Deutschland, größter Anteilseigner der EZB, legt die Bedingungen für Hilfen an verschuldete Staaten fest

Bundesbankpräsident Joachim Nagel sagte, Hilfen sollten nur in Ausnahmefällen und unter eng definierten Bedingungen gewährt werden – wahrscheinlich ein Hinweis auf Länder, die finanzielle Vorsicht walten lassen

FRANKFURT, Deutschland – Der Hauptaktionär der Europäischen Zentralbank (EZB), die Deutsche Bundesbank, hat am Montag, dem 4. Juli, seine Bedingungen für die Bereitstellung weiterer Unterstützung für die am stärksten verschuldeten Länder der Eurozone festgelegt, nachdem er sich während einer Notfallsitzung im letzten Monat.

Die politischen Entscheidungsträger der EZB versprachen, bei einer Dringlichkeitssitzung am 15. Juni mehr Anleihen von verschuldeten Ländern wie Italien zu kaufen, um eine wachsende Kluft zwischen ihren Kreditkosten und denen Deutschlands einzudämmen, da die Zentralbank eine Zinserhöhung vorbereitet.

Aber Bundesbankpräsident Joachim Nagel, der laut Quellen mit der Entscheidung auf dem Treffen nicht einverstanden war, warnte am Montag davor, zu versuchen, sich für die richtige Marktaufteilung zu entscheiden, da dies „praktisch unmöglich“ sei und die Gefahr bestehe, die Regierungen selbstzufrieden zu machen.

„Ich warne daher vor dem Einsatz geldpolitischer Instrumente zur Begrenzung von Risikoprämien, da es praktisch unmöglich ist, mit Sicherheit festzustellen, ob eine Spreadausweitung fundamental gerechtfertigt ist oder nicht“, sagte Nagel in einer Rede.

Kurz nach Nagel sagte EZB-Vizepräsident Luis de Guindos, die Verhinderung einer finanziellen Fragmentierung zwischen den 19 Ländern der Eurozone sei von entscheidender Bedeutung, wenn die EZB die Zinssätze anheben und die hohe Inflation bekämpfen solle – ein heißes Thema in Deutschland.

Es war die erste sichtbare Meinungsverschiedenheit zwischen Nagel und der EZB von Christine Lagarde, seit erstere im Januar ihr Amt antrat und versuchte, den jahrelangen Konflikt zwischen den beiden Institutionen zu beenden.

Die EZB versucht, die Renditespreads zu verringern, indem sie Erlöse aus fällig werdenden Anleihen in Deutschland und anderen nordeuropäischen Ländern verwendet, um mehr italienische, griechische, spanische und portugiesische Schuldtitel zu kaufen. Außerdem arbeitet er an einem neuen Tool, um mit frischem Geld noch mehr südeuropäische Anleihen zu kaufen.

Dies wird wahrscheinlich dazu führen, dass Deutschland unter seine Quote von EZB-Anleihebeständen fällt, da Anleihekäufe der Peripherieländer in Zukunft wahrscheinlich nicht durch größere Käufe von Kernpapieren ergänzt werden, so die Quellen.

Außergewöhnliche Umstände

Nagel hat seine Bedingungen festgelegt, um ein neues Programm zur Bekämpfung der Ausbreitung zu unterstützen.

Er sagte, eine solche Hilfe sollte nur unter außergewöhnlichen Umständen und unter eng definierten Bedingungen erfolgen – wahrscheinlich ein Hinweis auf Länder, die finanzielle Vorsicht walten lassen.

Dies sollte die Bemühungen der EZB, die Inflation zu senken oder den Druck auf die Regierungen zu verringern, eine solide Finanzpolitik zu verfolgen, nicht behindern, fügte Nagel hinzu.

„Außergewöhnliche geldpolitische Maßnahmen gegen die Fragmentierung sind nur in Ausnahmesituationen und unter engen Voraussetzungen zu rechtfertigen“, sagte Nagel.

Quellen sagten Reuters, dass das neue Instrument zum Kauf von mehr südeuropäischen Anleihen wahrscheinlich mit Bedingungen verbunden sein wird, wie z. B. dass die Schulden eines Landes von der EZB als tragbar eingestuft werden oder dass es die Haushaltsregeln und die wirtschaftlichen Empfehlungen der Europäischen Kommission einhält.

In einem weiteren möglichen Zugeständnis an Deutschland würde die EZB wahrscheinlich Liquidität durch „liquiditätsabsorbierende“ Auktionen abziehen, anstatt durch direkte Anleiheverkäufe, die Zentralbanken wie die Bundesbank zum Ausverkauf veranlassen würden, sagten die Quellen.

Umkehren

EZB-Politiker, die seit dem Treffen am 15. Juni gesprochen haben, darunter der Belgier Pierre Wunsch und der Niederländer Klaas Knot, zwei wichtige politische Falken, unterstützten Lagardes Versprechen, die Fragmentierung zu bekämpfen.

Dies bedeutete, dass Nagels Opposition wahrscheinlich kein unüberwindbares Hindernis darstellen würde.

Aber es wäre ein Rückschlag für zwei Institutionen, die versuchen, sich nach einem Jahrzehnt der Meinungsverschiedenheiten unter den jeweiligen Vorgängern von Nagel und Lagarde – Jens Weidmann und Mario Draghi – zu einigen.

Lagarde hat den Chefs der nationalen Zentralbanken mehr Mitspracherecht bei politischen Treffen eingeräumt, und Nagel hatte bisher darauf verzichtet, die Entscheidungen öffentlich zu kritisieren.

Doch Nagel geriet im Inland aufgrund der höchsten Inflationsrate seit den 1970er-Jahren und der Wahrnehmung, die EZB-Politik sei darauf ausgelegt, verschuldete Staaten wie Italien und Griechenland zu stützen, anstatt die Preise zu kontrollieren, unter Druck. – Rappler.com

Ebert Maier

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