(Bloomberg) – Deutschland nähert sich dem Ende des ersten Quartals mit leisem Optimismus, dass die Krise von 2022 Geschichte ist.

Prognosen gehen nicht mehr davon aus, dass Europas größte Volkswirtschaft in diesem Jahr schrumpfen wird, sondern mit einer leichten Rezession davonkommt, die sie voraussichtlich im Frühjahr verlassen wird. Einige, darunter Goldman Sachs, glauben sogar, dass ein kurzer Abschwung noch vermieden werden kann.

Hoffnungsträger ist die Wirtschaft in Deutschland. Die Industrieproduktion und die Geschäftserwartungen haben den höchsten Stand seit dem Einmarsch Russlands in die Ukraine erreicht. Gleiches gilt für den Leitindex DAX.

Es gibt auch anekdotische Gründe zum Jubeln, nicht zuletzt, da der Autohersteller Volkswagen AG in diesem Jahr eine mögliche Umsatzsteigerung von 15 % prognostiziert.

Unterdessen bietet die Wiedereröffnung Chinas große Aussichten für Exporteure. Als Vorgeschmack auf das, was passieren könnte, verzeichneten deutsche Fabriken Anfang 2023 einen Anstieg der Bestellungen aus dem Ausland.

Es besteht kein Grund, selbstgefällig zu sein, da die Verbraucher von einem Schock bei den Lebenshaltungskosten getroffen werden, der nur einmal in einer Generation auftritt, der Immobilienmarkt ins Stocken gerät und die aggressiven Zinserhöhungen der Bank in Mitteleuropa sich allmählich bemerkbar machen.

Aber die vorherrschende Stimmung in einem Land, das es laut Wirtschaftsminister Robert Habeck letztes Jahr aufgrund seiner früheren Energieabhängigkeit von Russland in einen „Abgrund“ gestürzt hat, ist, dass ein Winter, der einst mit Angst gefürchtet wurde, so schlimm war es doch nicht, und Dieser Frühling liegt bald in der Luft.

Was Bloomberg Economics sagt…

„Die deutsche Wirtschaft hat sich über den Winter überraschend robust gezeigt, und die jüngsten Indikatoren deuten auf einen gewissen Optimismus für die kommenden Monate hin. Angesichts der Straffung der Geldpolitik dürfte die Wirtschaftstätigkeit 2023 jedoch kaum an Dynamik gewinnen.“

—Martin Ademmer, Wirtschaftswissenschaftler

Vor etwas mehr als vier Monaten schätzten Beamte der Europäischen Union, dass Deutschland im jahr 2024 mit dem größten Rückgang in der Eurozone konfrontiert war.

Bundeskanzler Olaf Scholz ist optimistisch ins Jahr gestartet, dass er zuversichtlich sei, dass die Krise nicht eintritt. Habeck war weniger positiv, beharrte aber darauf, dass die Worst-Case-Szenarien vermieden worden seien.

Es stellte sich heraus, dass die Wirtschaft im vierten Quartal um 0,4 % geschrumpft ist, weniger als die Hälfte der damaligen Prognose der Europäischen Kommission.

Die mittlere Prognose der monatlichen Analystenumfrage von Bloomberg bleibt bei einem Rückgang des Bruttoinlandsprodukts um 0,3 % zwischen Januar und März. Die Prognosen für das Gesamtjahr haben sich jedoch verbessert und deuten darauf hin, dass das BIP unverändert bleiben wird.

Es gibt auch Optimismus, dass das Ergebnis noch besser ausfallen könnte.

Der Ifo-Erwartungsindikator ist im vergangenen Monat stärker als erwartet auf den höchsten Stand seit einem Jahr gestiegen. Die Industrieproduktion stieg im Januar um 3,5 %, mehr als das Doppelte der Prognose. Auch die Werksaufträge nahmen unerwartet zu.

Volkswagen ist ein Beispiel für die rosigere Stimmung. Europas größter Autohersteller prognostizierte diesen Monat, dass die Verkäufe aufgrund eines vollen Auftragsbuchs und eines nachlassenden Drucks auf das Halbleiterangebot sprunghaft ansteigen würden.

Ein weiterer Hoffnungsträger ist der Autoteilehersteller Continental AG.

„Wir können uns für einen Ausblick entscheiden, der auf gesteigertes Wachstum, höhere Umsätze sowie höhere Gewinne abzielt“, sagte Vorstandsvorsitzender Nikolai Setzer diese Woche gegenüber Bloomberg Television, nachdem er „das extrem schwierige und herausfordernde Jahr“ beklagt hatte, das gerade vergangen ist.

Was die Wirtschaft rettete, war eine Kombination aus einem milden Winter, der weniger Energie erforderte, und staatlichen Bemühungen, alternative Quellen für Erdgas zu finden und die Speicherung zu erweitern.

Deutschland ist noch nicht ganz über dem Berg. Der Verband der Maschinen- und Anlagenbau (VDMA) meldete im Januar einen drastischen jährlichen Auftragsrückgang und verwies auf anhaltende Unsicherheit – auch wenn die Angebotsgrummeln nachgelassen haben.

Die Verbraucher bleiben schwach, die Inflation liegt immer noch bei 9,3 %, und die Einzelhandelsumsätze gingen im Januar den zweiten Monat zurück. Bundesbank-Chefvolkswirt Jens Ulbrich hat davor gewarnt, dass die Wohnungsbauinvestitionen einbrechen könnten und einen „perfekten Sturm“ riskieren.

Eine weitere Zinserhöhung der EZB in der nächsten Woche – zusätzlich zu den bisherigen Erhöhungen um mehr als 300 Basispunkte – wird das Wachstum ebenfalls dämpfen.

Im Allgemeinen fiel ein zusammengesetzter Index aus Indikatoren, der vom Institut DIW Berlin zusammengestellt wurde, im Februar. Geraldine Dany-Knedlik, eine dortige Analystin, sagte, die Wirtschaft habe noch keinen Tiefpunkt erreicht, obwohl sie zugab, dass die Dinge positiver aussähen als Ende letzten Jahres.

Selbst wenn Deutschland in diesem Quartal einer Kontraktion unterliegt, ist in Wahrheit bereits klar, dass die daraus resultierende Rezession weitaus weniger Schaden angerichtet hat, als sie hätte sein können. Die Arbeitslosigkeit ihrerseits ist nicht über 5,5 % gestiegen, während die staatliche Unterstützung für Haushalte mit hohen Energierechnungen ebenfalls geholfen hat.

Chinas Erholung bietet nun einen soliden Ausblick für das verarbeitende Gewerbe: Der Bericht über die Fabrikaufträge für Januar wurde bereits von einem Anstieg von 11,2 % außerhalb der Eurozone gestützt.

—Mit Hilfe von Julia Manns und Oliver Crook.