Die deutsche Inflation steigt leicht an, was die Entscheidungsfindung über die Zinssenkungsaussichten der EZB erschwert

Die deutsche Inflation beschleunigte sich im zweiten Monat und unterstreicht die Aufgabe der Europäischen Zentralbank (EZB), ihr Ziel von 2 % zu erreichen, während sie sich darauf vorbereitet, die Zinssätze nächste Woche zu senken.

Die Verbraucherpreise seien im Mai im Jahresvergleich um 2,8 % gestiegen, teilte das Statistikamt mit.

Das ist ein Anstieg gegenüber 2,4 % im April und über der von Ökonomen prognostizierten mittleren Schätzung von 2,7 %.

Dieser Anstieg erklärt sich größtenteils durch Basiseffekte im Zusammenhang mit der Einführung eines günstigen ÖPNV-Tickets, das vor zwölf Monaten zu einer Preissenkung führte.

Die Renditen deutscher 10-jähriger Staatsanleihen stiegen um sechs Basispunkte auf 2,65 %, den höchsten Stand seit November, während ihre zweijährigen Gegenstücke, die empfindlicher auf Zinsänderungen reagieren, sich einem Sechsmonatshoch von 3,09 % näherten.

Die Zahlen bilden den Auftakt zu einer Reihe von Inflationszahlen aus den wichtigsten Volkswirtschaften der Eurozone, die morgen mit Daten für die gesamte Eurozone ihren Höhepunkt finden.

Sie sollten auch eine leichte Beschleunigung erfahren, von 2,4 % auf 2,5 %.

Es wird erwartet, dass die Kerninflation – die volatile Güter wie Lebensmittel und Energie ausschließt und sich seit Juli verlangsamt – anhält.

Es ist unwahrscheinlich, dass die Zahlen dieser Woche die politischen Entscheidungsträger der EZB davon abhalten werden, die Kreditkosten am 6. Juni zum ersten Mal zu senken, seit eine beispiellose Flut von Zinserhöhungen eingesetzt wurde, um rasante Preissteigerungen einzudämmen.

Aber sie könnten dazu führen, dass die Beamten bei weiteren Maßnahmen zurückhaltender werden. Da die Angebotsschocks der letzten Jahre nachlassen, konzentriert sich ein Großteil der verbleibenden Sorgen auf die Inflation im Dienstleistungssektor.

Falken wie Vorstandsmitglied Isabel Schnabel und Bundesbankpräsident Joachim Nagel warnten zuletzt vor einer zu schnellen Lockerung der Geldpolitik und Folgemaßnahmen im Juni und Juli.

Doch der Franzose François Villeroy de Gahau sagte, die EZB dürfe ein solches Szenario nicht ausschließen.

Anleger reduzierten ihre Wetten, nachdem überraschend starke Lohndaten für das erste Quartal und Umfragen von einer gesunden Wirtschaftsaktivität im privaten Sektor berichteten.

Sie nehmen im Jahr 2024 nur noch zwei Abzüge um einen Viertelpunkt vollständig in Kauf, wobei die Chance auf einen dritten Punkt bei eins zu drei liegt.

In Deutschland kam es zu Beginn des Jahres zu besonders hohen Lohnsteigerungen. Die Tariflöhne stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 6,2 %, verglichen mit 4,7 % in der gesamten Eurozone.

In einem Bericht letzte Woche sagte die Bundesbank, dass sich die Inflation im Mai wahrscheinlich beschleunigt habe, und prognostizierte, dass sie „in den kommenden Monaten auf einem etwas höheren Niveau schwanken“ werde. Das Lohnwachstum habe „zuletzt die Erwartungen übertroffen, was bedeuten könnte, dass der immer noch hohe Preisdruck im Dienstleistungssektor noch länger anhalten wird“, heißt es in dem Bericht.

Anzeichen eines anhaltenden Aufwärtsdrucks in Deutschland scheinen durch einmalige steuerfreie Zahlungen verstärkt worden zu sein, die die steigenden Lebenshaltungskosten der Arbeitnehmer ausgleichen sollen. „Die deutsche Gesamtinflation verzeichnete im Mai einen deutlichen Anstieg, hauptsächlich aufgrund von Basiseffekten bei den Transportpreisen“, sagte Martin Ademmer von Bloomberg Economics.

„Allerdings ist der allgemeine Trend rückläufig. „Wir gehen davon aus, dass die Inflation in den kommenden Monaten sinken und in der zweiten Jahreshälfte unter 2 % fallen wird“, sagte er.

Obwohl Deutschland in seiner vorläufigen Stellungnahme keine Kerninflationszahlen veröffentlicht, deuten regionale Daten auf einen Anstieg von 2,9 % im Mai auf 3,3 % hin, so Bloomberg Economics, dessen Nowcast-Modell anhand der neuesten Zahlen für Juni einen Gesamtwert von 2,5 % prognostiziert. Daten berücksichtigt.

Willi Langer

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