Die Vereinigten Staaten werden Chinas Hilfe für ihre kohlenstoffarme Zukunft brauchen

Inmitten des Rummels und der Selbstgefälligkeit um die neue 369-Milliarden-Dollar-Zusage des US-Kongresses für eine kohlenstoffarme Zukunft wird eine unbequeme Wahrheit umgangen: Amerika kann ohne viel Input aus China nicht grün werden.

Der Cut Inflation Act, das gigantische Gesetz, das den sogenannten grünen Sprung nach vorn beinhaltet, stellt 30 Milliarden Dollar an Steuergutschriften bereit, um Komponenten für erneuerbare Energien auf amerikanischem Boden zu säen. Es ist zu wenig zu spät, um ein chinesisches Programm herauszufordern, das zwei Jahrzehnte zurückreicht.

Chinesische Unternehmen mögen

Longi Green Power-Technologie

(Symbol: 601012.China),

Trina Solar

(688599.China) und

JinkoSolar

(688223. China) produzieren etwa 70 % aller Photovoltaikmodule, dem Grundpfeiler der Solarenergie. Der Anteil der Vereinigten Staaten: 3%. Auf China entfallen 40 % der weltweit fertiggestellten Solaranlagen, was einen großen Binnenmarkt für seine Kraftwerkslieferanten darstellt.

„Die Komponenten der Solarmodule sind alle chinesisch“, sagt Mubashira Bukhari Khwaja, Chief Investment Officer beim Vermögensverwalter abrdn. „Eine Paarung, die mittelfristig unmöglich ist.“

China


Moderne Amperex-Technologie
,

besser bekannt als CATL (300750. China), ist der weltweit führende Hersteller von Batterien für Elektrofahrzeuge mit einem doppelt so hohen Marktanteil wie sein nächster Konkurrent Südkorea

LG Energielösungen

(373220. Korea). Es ist kein US-Unternehmen registriert.

Also müssen Maßnahmen wie diese in die Höhe schnellen, da Washington und die Europäische Union sich dazu verpflichten, die erneuerbaren Energien massiv zu beschleunigen, richtig? Nicht genau. Die Aktien des Modul-Weltmeisters Longi sind in diesem Jahr um 13 % gefallen. mit Sitz in den Vereinigten Staaten

Erste Sonne

(FSLR), ein relativer Neuling, der versucht, den Chinesen mit „Dünnschicht“-Solarzellen den Garaus zu machen, stieg um 40 %.

„Im Vergleich zu US-Aktien entwickeln sich chinesische Namen recht aggressiv unterdurchschnittlich“, sagt Jonathan Waghorn, Portfoliomanager von SmartETFs.


Nachhaltige Energie II

börsennotierter Indexfonds (SOLR).

Dafür gibt es Gründe. Die Vereinigten Staaten bleiben im Prinzip verpflichtet, ihre grüne Zukunft aufzubauen, ohne sich auf das zu verlassen, was das neue Gesetz „fremde Organisationen von Belang“ nennt.

Die Regierung von Präsident Joe Biden hat die Strafzölle von Donald Trump auf chinesische Energieanlagen leicht gelockert. Biden verdoppelte eine Quote für zollfrei einzuführende Solarmodule und befreite südostasiatische Länder wie Vietnam und Malaysia für zwei Jahre von den meisten Solarzöllen. Diese sehen aus wie aufstrebende Offshore-Plattformen für chinesische Unternehmen.

Aber Biden hat auch chinesische Solarimporte mit Vorschriften erschwert, die vorschreiben, dass sie keine Inhalte aus Xinjiang haben dürfen, der westlichen Provinz, in der Peking beschuldigt wird, Konzentrationslager für die indigene uigurische Bevölkerung zu betreiben.

Das Problem ist, dass Xinjiang dank seines billigen Stroms rund 40 % von Chinas Polysilizium produziert, dem Rohstoff für alles, was mit Solarenergie zu tun hat. Während Longi und andere Exporteure versuchen, sich zu diversifizieren, bleibt es eine Herausforderung, den US-Behörden nachzuweisen, dass das Produkt sauber ist. „Die Verzögerungen beim Zoll sind ziemlich lang“, bemerkt Khwaja. „Bisher haben wir keine Erholung der US-Nachfrage gesehen.“

Europa ist eine andere Geschichte. Russlands Invasion in der Ukraine hat die Verringerung der Abhängigkeit von russischem Erdgas zur obersten Priorität der Europäischen Union gemacht. Bedenken hinsichtlich der Menschenrechte und des chinesischen Polysiliziums treten vorerst in den Hintergrund. Der im Mai in Brüssel vorgestellte REPower-Plan erhöht die bereits ehrgeizigen Ziele für erneuerbare Energien um die Hälfte. Chinesische Lieferanten beeilten sich, dem nachzukommen.

Laut einer kürzlich veröffentlichten Pressemitteilung verließ sich Longi auf Europa, um im ersten Halbjahr 2022 einen Umsatzsprung von 44 % und einen Gewinn von 30 % gegenüber dem Vorjahr zu erzielen: „Das Unternehmen hat seine Verkäufe schnell auf [non-U.S.] Märkten wie Europa“, sagte er.

Khwaja von abrn sieht in dieser komplexen Perspektive eine Chance für die chinesische Solarindustrie. Abgesehen von Longi ist sie optimistisch

Sungrow-Fütterung

(300274. China), führender Anbieter von Solarwechselrichtern, die den von den Modulen abgegebenen Gleichstrom in Haushaltswechselstrom umwandeln, und erster Anbieter von Spezialglas

Xinyi-Solarfarmen

(0968.Hongkong).

Andere Investoren bleiben weg. „Die chinesische Solarbranche ist zwischen US-Zöllen und Xinjiangs ESG-Problemen mit zu großer regulatorischer Unsicherheit konfrontiert“, sagte Nuno Fernandes, Co-Leiter der Emerging Wealth Strategy bei GW&K Investment Management. „Es ist schwer, aufgeregt zu sein.“

Er freut sich auf CATL und sieht eine klarere Aufteilung des riesigen EV-Kuchens vor sich. Amerikanische Autohersteller können sich auf die Koreaner verlassen:

Honda-Motor

(7267.Japan) und LG Energy haben gerade eine 4,4-Milliarden-Dollar-Batteriefabrik für Elektrofahrzeuge an einem noch festzulegenden US-Standort angekündigt.

CATL wird es in seinem riesigen Inlandsmarkt zermalmen und sich anderswo zumindest behaupten. Er kündigte an, Europas künftig größte Batteriefabrik, eine 7,3 Milliarden Euro (7,3 Milliarden US-Dollar) teure Anlage in Ungarn, zu beliefern

Mercedes-Benz-Gruppe

(MBG. Deutschland),

Volkswagen

(VOW.Deutschland) und

Bayerische Motoren Werke

(BMW. Deutschland).

Das CATL-Management stand in diesem Jahr vor einer schwierigen operativen Herausforderung, fügt Fernandes hinzu, die die Preise in die Höhe trieb, um den steigenden Kosten für Lithium, einem wichtigen Rohstoff, gerecht zu werden. Dies führte zu einer Erholung der Aktien, die von Januar bis Mai um ein Drittel einbrachen. „Sie hatten einfach Gewinne und die Erholung der Margen war erstaunlich“, sagt er.

Für Anleger ist es schwierig, sich in diesen Gegenströmungen zurechtzufinden. Noch viel komplizierter ist es für Politiker und die Gesellschaft, zwei widersprüchliche grundlegende Verpflichtungen in Einklang zu bringen: die CO2-Produktion so schnell wie möglich zu reduzieren und China in Zukunftstechnologien einzudämmen. „Das ist kein Fünf-Jahres-Problem“, sagt Waghorn von SmartETFs. „Es ist ein 30- bis 40-jähriges Problem.“

Ignorieren macht die Sache jedoch nicht einfacher.

Körbl Schreiber

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