Jens Eisenschmidt, Ökonom bei Morgan Stanley, sagt, dass die deutsche Wirtschaft auf eine große Zahl von Einwanderern angewiesen sei, um den Rückgang der Arbeitskräfte auszugleichen, aber die Zuflüsse sinken, was die Wachstumsaussichten beeinträchtige.

„Der Grundtrend der regulären Migration verlangsamt sich – und die Intra-EU-Migration kehrt sich tatsächlich um“, heißt es in seiner Analyse.

„Hinzu kommt, dass Flüchtlinge nicht zwangsläufig (sofort) den Arbeitsmarkt in der gleichen Weise ergänzen wie Migranten, die aus nichthumanitären Gründen nach Deutschland kommen.“ Das Risiko ist daher groß, dass Deutschland deutlich unter den jährlich benötigten 400.000 Migranten liegt.

Unterdessen verstärken die Probleme Deutschlands die Herausforderungen der Europäischen Zentralbank.

Sie muss die Zinssätze für die gesamte Währungszone festlegen und darauf abzielen, die Inflation mittelfristig auf 2 % zu senken.

Eine einheitliche Politik ist äußerst schwierig, wenn die spanischen Preise nur um 1,6 % gestiegen sind, während die italienische Inflation mit 6,7 % fast auf deutschem Niveau liegt.

Trotz des allgemeinen Abwärtstrends bei der Inflation geht Emily Nichol, Ökonomin bei Daiwa Capital Markets, davon aus, dass sich die in Frankfurt ansässige EZB auf die Bedenken konzentrieren wird, die sich aus den deutschen Daten ergeben.

„Am wichtigsten für die EZB ist, dass die Kerninflation in der Eurozone aufgrund des starken Anstiegs in Deutschland und trotz Anzeichen einer Verlangsamung in anderen Teilen der Region wahrscheinlich leicht ansteigen wird“, sagte sie.

„Da der Basiseffekt voraussichtlich auch in den nächsten zwei Monaten die Inflation im deutschen Dienstleistungssektor hoch halten wird, dürfte die Kerninflation der Eurozone bis September nahe bei 5,5 % bleiben, was den EZB-Rat wahrscheinlich dazu veranlassen wird, die Zinsen in jedem der nächsten beiden Währungsperioden anzuheben.“ politische Treffen.

Diese höheren Zinssätze bergen die Gefahr, dass sich die Wirtschaftskrise Deutschlands auf weitere seiner Nachbarn auswirkt, was wiederum die Nachfrage nach seinen Exporten verringert.

Bisher hat die EZB ihren Gesamteinlagenzins von minus 0,5 Prozent auf 3,5 Prozent angehoben. Weitere Zinserhöhungen werden im Juli und erneut im September erwartet, da die politischen Entscheidungsträger versuchen, die zugrunde liegende Inflation zu senken.

„Die Eurozone als Ganzes befindet sich in einer sehr dürftigen Rezession“, sagt Allen-Reynolds.

„Angesichts der Tatsache, dass wir jedoch noch nicht die volle Wirkung der von der EZB bereits umgesetzten Straffung gesehen haben, geschweige denn die, die sie umsetzen wird, besteht eine sehr gute Chance, dass die Region als Ganzes weiterhin Probleme hat.“

Die deutschen Nerven müssen sich möglicherweise noch einige Zeit mit einer hohen Inflation und steigenden Zinsen auseinandersetzen.