Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag zum ersten Mal seit 11 Jahren die Zinssätze angehoben, um die galoppierende Inflation in der Eurozone zu unterdrücken.

Die EZB, die Zentralbank der 19 Länder, die sich den Euro teilen, überraschte die Märkte, indem sie ihren Leitzins um 50 Basispunkte anhob und ihren Einlagensatz auf null senkte. Händler erwarteten einen kleineren Anstieg um 25 Basispunkte.

„Der EZB-Rat hielt es für angemessen, einen größeren ersten Schritt auf seinem Weg zur Normalisierung der Leitzinsen zu tun, als er bei seiner vorherigen Sitzung signalisiert hatte“, sagte die EZB in einer Erklärung am Donnerstag.

Das Institut in Frankfurt, Deutschland, hatte die Zinsen seit 2014 auf historischen Tiefstständen im negativen Bereich gehalten, als es sich mit der Staatsschuldenkrise der Region und der Coronavirus-Pandemie befasste.

Der Euro stieg aufgrund von Nachrichten über eine aggressivere Zinserhöhung auf ein Sitzungshoch und handelte bei 1,0257 $. Die Rendite der 10-jährigen italienischen Anleihe stieg aufgrund der Nachrichten ebenfalls sprunghaft an und baute ihre Gewinne aus, nachdem sie auf den Rücktritt von Premierminister Mario Draghi früher am Donnerstag reagiert hatte.

Die EZB sagte auch, dass diese Zinssatzentwicklung „die Rückkehr der Inflation zum mittelfristigen Ziel des EZB-Rats unterstützen wird, indem sie die Inflationserwartungen weiter verankert und sicherstellt, dass sich die Bedingungen an die Nachfrage anpassen, um ihr mittelfristiges Inflationsziel zu erreichen“. Das Inflationsziel der Zentralbank liegt bei 2 %.

Die EZB hatte zuvor signalisiert, dass sie die Zinsen im Juli und September erhöhen würde, da die Verbraucherpreise weiter stiegen, aber es war unklar, ob sie so weit gehen würde, die Zinsen auf Null zu senken. Der Einlagensatz der Bank liegt nun bei 0 %, der Hauptrefinanzierungssatz bei 0,5 % und die Spitzenrefinanzierungsfazilität bei 0,75 %.

Nach Bekanntgabe der Entscheidung erläuterte EZB-Präsidentin Christine Lagarde die Gründe für die größere Zinserhöhung: „Die Inflation ist weiterhin übermäßig hoch und wird voraussichtlich noch einige Zeit über unserem Ziel bleiben. Die jüngsten Daten deuten auf ein verlangsamtes Wachstum hin, was die Aussichten trübt für die zweite Hälfte des Jahres 2022 und darüber hinaus.“

Seema Shah, Chefstrategin bei Principal Global Investors, sagte per E-Mail, dass die EZB ihre Politik angesichts des starken Wirtschaftswachstums nicht verschärfe, „und schon gar nicht begleitet von einem feierlichen Lächeln“.

„Die EZB bewegt sich in eine sich drastisch verlangsamende Wirtschaft und steht vor einer schweren Stagflation [when inflation is high and growth is low] Schock, der völlig außerhalb ihrer Kontrolle liegt, während sie sich einer politischen Krise in Italien gegenübersieht, die ein schwieriges Staatsrisiko-Dilemma darstellt“, sagte sie und fügte hinzu, „es gibt keine ‚andere Zentralbank der Industrieländer, die in einer schlechteren Position ist als die EZB‘.

Carsten Brzeski, Global Head of Macroeconomics bei ING Deutschland, sagte: „Zum ersten Mal seit 2011 hat die Bank die Zinsen erhöht und das mit einem Paukenschlag. Die Zinserhöhung um 50 Basispunkte und die Lockerung der Forward Guidance zeigen, dass die EZB glaubt, dass sich das Fenster für eine Runde von Zinserhöhungen schnell schließt.“

Eine erste Inflationsmessung im Juni zeigte ein Rekordhoch von 8,6 %. Einige Anleger stehen den Maßnahmen der EZB jedoch skeptisch gegenüber, da sie später in diesem Jahr eine Rezession vorhersagen. Die EZB-Prognosen zeigten im Juni eine Inflationsrate von 6,8 % für das Gesamtjahr und 3,5 % im jahr 2024. Hinsichtlich des Wachstums rechnet die Zentralbank für dieses und nächstes Jahr mit einer BIP-Rate von 2,1 %.

Die Zentralbank hat dieses neue Instrument TPI (Transmission Protection Instrument) genannt.. Es kann aktiviert werden, um „ungerechtfertigten und ungeordneten Marktdynamiken entgegenzuwirken, die eine ernsthafte Bedrohung für die Transmission der Geldpolitik im Euroraum darstellen“, sagte er.

„Der Umfang der TPI-Käufe hängt von der Schwere der Risiken ab, denen die Politikübertragung ausgesetzt ist“, fügte die EZB hinzu.

Details, die später am Donnerstag veröffentlicht wurden, zeigten, dass das Tool verwendet werden könnte, wenn Länder steigende Kreditkosten erleben, die nicht als ihre Schuld angesehen wurden. Die wichtigste Bedingung war, dass sie an einer „soliden und nachhaltigen fiskalischen und makroökonomischen Politik“ festhalten würden.

Besonders wichtig wird dies im Kontext der italienischen Politik, wo nach dem Rücktritt von Ministerpräsident Mario Draghi am Donnerstag nun im Herbst vorgezogene Neuwahlen stattfinden sollen. Eine glaubwürdige Regierung, die an den mit der Europäischen Kommission vereinbarten Zielen festhält, ist unerlässlich, wenn sie von dem neuen Instrument profitieren soll.

Die EZB wies zudem darauf hin, dass sich die Käufe auf Vermögenswerte des öffentlichen Sektors mit einer Restlaufzeit zwischen einem und zehn Jahren konzentrieren würden. „Gegebenenfalls könnten Käufe von Wertpapieren des privaten Sektors in Betracht gezogen werden“, fügte er hinzu.

„Die Käufe würden entweder im Falle einer nachhaltigen Verbesserung der Übertragung oder auf der Grundlage einer Einschätzung beendet, dass die anhaltenden Spannungen auf die Fundamentaldaten des Landes zurückzuführen sind.